在中國傳媒業(yè)大變革的關鍵時期，在廣泛調(diào)研的基礎上，以“創(chuàng)新價值、整合提升”為核心的第八屆戶外傳播行業(yè)年會于4月7—9日在成都召開。

達晨創(chuàng)投合伙人  趙小兵

　　今天下午到這兒來的投資人并不多，其實也說明了一些情況，因為我們今天這個會是做戶外媒體的產(chǎn)業(yè)的一個會議。我給大家一個不同的角度，如果各位有機會，或者有這個想法，把自己的公司做上市，或者說聽聽資本市場或者是投資人對這個產(chǎn)業(yè)是怎么看的，投資人不總是對的，投資人也經(jīng)常會犯很多錯誤，我下面會講到同行可能會犯的錯誤，這些錯誤也許是暫時的，也許可能就是一個最終的錯誤，就是他們投資失敗了，或者說跟企業(yè)家一塊兒失敗了。

    我們今天到這兒來，也希望跟大家探討一下，如果說資本和我們戶外的媒體還沒有一些機會可以發(fā)生的。其實站在投資的角度來看戶外市場，實際上有一個轉(zhuǎn)折點，其實剛才有的朋友提到，就是分眾上市所帶動的投資對戶外媒體市場的關注，大家可以看打這里面有四個上市公司，在這個浪潮當中產(chǎn)生的投資，對戶外媒體投資的熱潮。

    如果做產(chǎn)業(yè)的話大家是一分一分錢去掙的，我從客戶那里掙到的錢減去我的毛利就是利潤，但是在資本市場上市，可能有一種新的獲得收益的方式，就是一個企業(yè)，比如說你今年賺3000萬或者5000萬利潤，你十年下來可能也就是三五億的利潤，但是在資本市場你不是這樣來算的，今天地分眾我也查了一下，昨天是40多億美金，這是最高點跌下來了，航美和華視也是30多億左右，這是資本市場給他們定的價錢。在這個過程當中，有很多投資基金，像我們的同行也起了一個推動的作用，可以說這個過程很快，但是跌下來也很快，所以導致說今天來的投資人很少。

    如果今天還有很多的戶外公司在美國或者在國內(nèi)上市的話，我相信來的不是我一個人。但是為什么我還來了，大家都不愿意來的時候我愿意來，我們投的這些，這是已經(jīng)上市的，下面的這些例子，百分之七八十都經(jīng)歷過，要么和投資人和熟悉，要么參與過這個企業(yè)，要么和這個企業(yè)家很熟悉，基本上大部分情況都很了解。

    這些案例現(xiàn)在從階段性來講還沒有完全成功，有些可能還想到的困難，來自戶外公司的人都知道他們大概做了什么事情。鼎暉啊、華登大家可能都清楚他們做了什么事情，這些企業(yè)現(xiàn)在還在繼續(xù)運營當中，高盛、紅杉都是非常大的基金了，共同投資了天駿，IDG和崇德投資了巴士在線。戈壁和Oak投資的是DMG，就是在地鐵里面做電視廣告地傳播。就是主要是從上海起家又覆蓋到其它地方。還有高盛啊或者是麥頓投了華視傳媒，這個對企業(yè)家來講和對投資人來講都實現(xiàn)了收益，已經(jīng)在美國上市了。鼎暉和其它人投資了航美，已經(jīng)上市了這些基金也把股票都賣了，軟銀和其它很多人投資了分眾，但是分眾李先生也談到，分眾上市以后做了幾十個收購，我以前服務的公司剛好參與了其中一個，我們是框架傳媒的機構(gòu)投資人之一，也投資了框架，框架是怎么整合起來的，我們也有自己的一些分析和研究，因為我們是從他們投資人的角度看到的一些情況。

    接下來就不那么好了，凱雷和其它的機構(gòu)投資人投了分時傳媒，他本來是差一點上市的，在08年的時候馬上就要掛牌上市了，但是那個時候金融危機來了，這就是剛才李先生說的運氣，他上了可能就會做很多事情，但沒有上就很可惜，美國的市場現(xiàn)在到了一個轉(zhuǎn)折點，還接受不接受中國的戶外公司到美國去上市也是一個問題，現(xiàn)在市場復蘇了，能不能上市還是一個問號，再早一兩個月他就是一家上市公司了。紅杉還投了互動，還有很多凱雷啊這些都是非常大牌的，賽富投資了百泰傳媒，永威投資了迪岸傳媒，現(xiàn)在還在運營當中，還有一些投了聯(lián)想，就是聯(lián)想創(chuàng)投的老總，是在火車上去做鐵路電視的，后來把兩家公司又合并在一塊兒，現(xiàn)在還是在運營當中，下來就是郁金香，很多人談到LED，DIG VC投了易取傳媒，還有老虎基金等等投資了互力健康傳媒的，還有啟明創(chuàng)投投了在出租車后面觸動地傳媒，在上海做這個，另外寬帶基金也投了其它的還有很多很多。

    一共從4個上市公司到接下來這一頁一共投了19億美金，這個統(tǒng)計是比較精準的，大概投了100多億人民幣進入這個市場，但是目前我們基金投到一個企業(yè)里面我們的目的是和這個企業(yè)共同來上市，或者是把它帶到上市，這樣來看，為什么今天來的投資人比較少，因為很多人被套在里面了，可能大家沒有做好可能也比較難受，所以也就沒有來。但是對我們來講，好在我們沒有投這些項目，我們投了一個還比較好，就是投的框架，我們賺了很多錢，但是框架現(xiàn)在是分眾收購資產(chǎn)里面最優(yōu)秀的，可能江南春自己也會承認，這是他收購的最好的一個戶外媒體，對他來進也是最值的，對他的贏收貢獻是最好的，就是我們投的非常扎實的，沒有泡沫的真正的能給廣告主帶來價值的東西。

    我們從現(xiàn)在來講，就是從這個項目開始，就是我剛才說的，分時傳媒開始金融危機就來了，緊接著分眾的股票就跌下來了，其它的股票也不太好，有一些企業(yè)出現(xiàn)的虧損，這個時候華爾街就不太接受中國的戶外公司了，這就是一個轉(zhuǎn)折點。到現(xiàn)在這些企業(yè)，當然分眾現(xiàn)在又起來了，因為他收購了以后，清理了一些資產(chǎn)，把無線啊等等廣告代理公司都慢慢的剝離出去，出售了，專注在電梯這個地方，基本上他們的股票業(yè)績都慢慢的回來了，但是不管怎么樣，現(xiàn)在如果我們投一個公司，在境外上市是不太容易的，像高盛大家可以看到，高盛即是一個投資銀行又是一個境外的上市者，這里面有很多高盛投資的公司，我們經(jīng)常都在做一些交流，他們現(xiàn)在再去接受一個戶外公司是比較難了。

    剛才其實大家在產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型，我聽了也是覺得非常好，其實有一些已經(jīng)上市的公司慢慢的也在做一些轉(zhuǎn)型，另外投的一些公司我們不能說上面19億都會失敗，可能這些公司也會慢慢的走出來，但是大家會比較理性的看待這個市場，當時投資人比較瘋狂，因為分眾的股票漲的很厲害，讓投資人賺了很多錢，很多人在戶外砸了很多錢，這里面產(chǎn)生了很多泡沫，大家就慢慢的理性起來了，我今天過來對戶外也是非常感興趣，但是也是希望和各位企業(yè)家一起理性的來看待這個市場，這個市場怎么做大，剛才李先生確實提的非常好，從我們的角度來講，就是整合，或者是剛才老外講的技術上的創(chuàng)新，我覺得包括一些聯(lián)播網(wǎng)等等，還有一些綜合性地傳媒集團都是一個非常好地方向。

    國內(nèi)資本市場還沒有戶外公司上市，剛好我到成都來拜訪了博瑞傳播的老總，博瑞傳播也收購了一些戶外公司，本來他是一個做報紙的，博瑞傳播本來地主營業(yè)務是做成都商報經(jīng)營的，后來又收了游戲公司，收了戶外公司，所以我問了它的體會，等會兒給大家分享一下，現(xiàn)在還沒有獨立的戶外公司在A股上市，這是今天我過來的原因，我們是一個人民幣的基金，我們不是往美國去的，如果是往美國去的就不來了，美國市場短期是很難接受戶外公司的，短期來講有200多家公司上市了我們是創(chuàng)業(yè)板最大的投資人之一。我們想看看一些基金投過的公司，或者是我們自己還沒有接受資金投資的一些優(yōu)秀的戶外公司，我們也愿意交朋友，看看有沒有投資的機會。

    這是我列了幾條，今天來了以后我又學習了一下，可能還會增加一些，大家站在企業(yè)運營的角度做了討論，但是從投資的角度我們是這么看這個市場，戶外新媒體站在投資的角度，我們是這么看的，一個是說你有沒有一個全國性的有價值的獨占性的網(wǎng)絡，江南春和聰明，他是站在資本的角度去考慮戶外廣告的經(jīng)營問題，所以為什么他現(xiàn)在身價最高啊，你再做也不可能做幾百億美金的公司，你賺多少錢才能賺出這樣的錢來，只有在資本市場才可能起到這樣地放大作用，什么叫全國新的有獨占性地網(wǎng)絡，我原來也做媒體的咨詢，但是我還沒有做的這么專，我記得剛上市的時候也找了一幫人，我也講了一下為什么要投中央電視臺，當時很多人打電話問我分眾要不要投，我印象非常深，我當時說要投是什么理由，不投是什么理由，要投站在投資的角度就是一個理由，中國今天非常缺少全國性的媒體，你要打開全國性的市場是要到央視去投的，這是七八年以前，現(xiàn)在衛(wèi)視起來了，原來衛(wèi)視沒有起來。但是即使衛(wèi)視起來了，但是他的受眾覆蓋還沒有特別的清晰。江南春是做了一個全國投放性的網(wǎng)絡，而且是視頻的，這個是有價值的。你不管怎么做，能把網(wǎng)絡覆蓋全國，這個特別有意思。

    第二個你覆蓋面有足夠多的受眾群，你這個網(wǎng)絡搭建起來之后，你覆蓋的受眾群要足夠多，不管是找什么你要研究一個數(shù)字出來，這個數(shù)字要覆蓋相應的人群，這個方面江南春把這個故事都講的非常清楚了，長期穩(wěn)定的資源，比如說今天都沒了，奧運會、世博會動不動就給你拆了，你地法律資源要比較牢靠穩(wěn)定，下一個就是說你的媒體資源價值成本要有一個非常好的核算，不能說這里要立一個牌子，你有很多的成本要去考慮，當然有的時候如果你有一個全國網(wǎng)絡的話，你一個地方貴的話問題就不是特別大了，但如果是單屏的就問題，受眾人群的價值怎么樣，你不能說沒有價值，可能價值比較低一點。

    另外你有沒有什么新的技術，因為剛才我特別想聽到的，我剛才已經(jīng)聽到了，就是數(shù)字戶外媒體，特別是說，大家一定要記住Ben Milne今天講的東西，可能會對你有很大的啟發(fā)，對我都有很大的啟發(fā)，你看跟互聯(lián)網(wǎng)、跟Facebook，跟微博，跟手機有什么互動，如果在這些方面能想出一些東西，比江南春的東西能夠有更大的超越，他當年做的時候，F(xiàn)acebook還沒有這么大，今天他是700多億美金，這還沒有上市的，就是Facebook一個游戲公司現(xiàn)在已經(jīng)有接近100億美金的市值，你戶外能夠跟他搭上一些界，再加上這些，再加上李先生說的并購和整合，就是大家用相愛的方式而不是用打架的方式，框架的整合最重要地是譚志，這個股市非常好講，但是換個人去不知道誰能做成，因為他把收的十多家公司相安無事，形成一個整體，這樣才能從A跑到B，我也是現(xiàn)學現(xiàn)賣。如果能做成這樣的話，不光我們，其它的投資人也會非常的感興趣。

    最后我也說明一下我們是做什么的，過去我所在的達晨創(chuàng)投是有10年的投資經(jīng)驗了，我們有20多個成功的推出，有17個IPO，有80個專業(yè)團隊，有各方面的資源，我們的母公司是湖南電視臺，我們的控股股東是湖南衛(wèi)視，所以剛才也提到湖南衛(wèi)視的性價比，我們有緊密的投資人關系，我是達晨創(chuàng)投新設立的文化產(chǎn)業(yè)基金，我們就是專業(yè)投資文化產(chǎn)業(yè)的基金，我不是什么都投，我只投文化產(chǎn)業(yè)，這個基金去年年底到帳了，我們現(xiàn)在開始投資了我也希望和大家交朋友，我們也希望做成國內(nèi)一流的文化產(chǎn)業(yè)基金。

    我剛才說到我們做了藍色光標，他上市做什么我比誰都清楚，因為我經(jīng)常和他在一起，他也是往綜合方向走，大家也看的出來，另外我們也獲得了很多榮譽，這個不重要，重要地是在拓石數(shù)字不看戶外的時候，我們也愿意來，在主辦單位的邀請之下，愿意和戶外公司地創(chuàng)業(yè)家一起探討，在海外資本市場不太看好戶外，還有一些基金投入到戶外效果本是很好情況下，我們還是很理性的和大家討論一下，看看有沒有一些新的應用和機會，新的企業(yè)，我們一塊兒來關注，同時我們將來希望這些公司能在我們中國自己的資本市場能上市，在A股上市，因為A股還沒有一家戶外花費大幾百億的，我們有四家在境外上市的，但是沒有一家在自己的A股上市的，因為達晨在國內(nèi)的人民幣基金是排名前兩名的，我們這樣一支基金又成立了一支文化產(chǎn)業(yè)基金，我們是特別希望能夠發(fā)現(xiàn)幫助戶外公司形成一個緊密的合作，然后推動他們能夠在在國內(nèi)上市。

    因為技術在不停的變化，市場環(huán)境也在不停的變化，我們這個基金進來就可以直接在國內(nèi)上市，創(chuàng)業(yè)板的門檻比較低，我們想能不能借這個機會認識到這樣的投資機會，我們共同來產(chǎn)生這樣的明星，如果明年后年我們有機會再來的時候，可能有一些公司過兩三年在我們的投資幫助之下已經(jīng)上市了成為新的明星，所以這是我今天來的目的。謝謝各位！